Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), Christine Lagarde, để thế giới tài chính đoán già đoán non trong bài phát biểu gần đây tại hội thảo do Trung tâm Kinh tế và Tài chính Châu Âu tổ chức, kiêng nói về lập trường của ECB cho cuộc họp chính sách sắp tới dự kiến diễn ra vào thứ Năm tới. Sự dè dặt này diễn ra vào thời điểm quan trọng, khi các chỉ số kinh tế gần đây cho thấy sự chậm lại trong hoạt động kinh tế khu vực đồng euro, trong khi áp lực lạm phát đã giảm bớt phần nào. Giờ đây, mọi ánh mắt đổ dồn vào cuộc tranh luận gây tranh cãi giữa các nhà hoạch định chính sách ECB khi họ cân nhắc liệu có nên tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất đang diễn ra hay không.
Theo lịch trình vào ngày 14 tháng 9, các nhà hoạch định chính sách ECB phải bàn thảo xem liệu sự chậm lại gần đây trong nền kinh tế có biện minh cho việc tạm dừng loạt tăng lãi suất của họ hay không. Tin tức hôm nay đã gây ra một cú sốc đáng kể khi PMI khu vực đồng euro tháng 8 được điều chỉnh giảm -0,3 xuống 46,7, đánh dấu sự co hẹp mạnh nhất trong hoạt động kinh tế kể từ gần 3 năm trở lại đây. Vào tháng 7, tại cuộc họp chính sách trước đó, Chủ tịch ECB Lagarde đã nhấn mạnh tính linh hoạt của ngân hàng, cho thấy sự sẵn sàng tăng lãi suất hoặc duy trì tình trạng hiện tại, làm nổi bật sự phụ thuộc của ngân hàng trung ương vào dữ liệu kinh tế để hướng dẫn các quyết định chính sách của mình.
Các con số lạm phát gần đây từ khu vực đồng euro cho thấy một bức tranh hỗn hợp. Vào tháng 8, giá tiêu dùng cốt lõi ở khu vực đồng euro đã giảm xuống +5,3% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức +5,5% vào tháng 7. Tuy nhiên, con số này vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu lạm phát trung hạn 2,0% của ECB. Về phía công nghiệp, dữ liệu Chỉ số giá sản xuất (PPI) khu vực đồng euro cho thấy mức giảm đáng kể hơn so với dự kiến. PPI tháng 7 giảm xuống -7,6% so với cùng kỳ năm ngoái từ mức -3,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 6, đánh dấu mức giảm sâu nhất trong 14 năm qua. Bổ sung thêm sự phức tạp cho triển vọng lạm phát, một cuộc khảo sát kỳ vọng của người tiêu dùng hàng tháng từ ECB cho thấy sự tăng bất ngờ trong kỳ vọng CPI 3 năm của người tiêu dùng tháng 7, tăng từ 2,3% vào tháng 6 lên 2,4%.
Tâm lý thị trường hiện đặt cược xác suất ECB tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách sắp tới ở mức 25%. Đây là mức giảm đáng kể so với ước tính 60% trước đó về khả năng tăng lãi suất, một sự thay đổi được kích hoạt bởi sự chậm lại trong lạm phát cốt lõi trong khu vực đồng euro. Các nhà hoạch định chính sách ECB thấy mình trong tình trạng bất định, bị xé rách giữa việc tiếp tục xu hướng tăng lãi suất hoặc chọn tạm dừng tăng lãi suất. Chỉ trong tuần trước, thành viên Hội đồng điều hành ECB Isabel Schnabel lưu ý rằng mặc dù lạm phát vẫn ở mức cao, triển vọng tăng trưởng đã xấu đi so với dự báo tháng 6. Ngoài ra, thành viên Hội đồng quản trị ECB Mario Centeno nhấn mạnh vào thứ Hai rủi ro tăng lãi suất quá mức khi nền kinh tế khu vực đồng euro điều chỉnh theo các điều kiện tài chính mới.
Những thách thức kép về áp lực lạm phát bướng bỉnh và nền kinh tế chậm lại đã gây lo ngại về tình trạng suy thoái kinh tế. Ngân hàng J Safra Sarasin đã nêu ngắn gọn: “Khu vực đồng euro đang mắc kẹt trong tình trạng suy thoái kinh tế, và một lối thoát nhanh chóng dường như khó có khả năng xảy ra.” Morgan Stanley đã thay đổi dự báo của mình, hiện kỳ vọng ECB sẽ tạm dừng vào tháng 9 do dữ liệu kinh tế khu vực đồng euro gần đây thấp hơn kỳ vọng. Họ bình luận: “Chúng tôi sửa đổi dự báo ECB của mình và dự kiến sẽ tạm dừng vào tháng 9. Giờ đây chúng tôi dự đoán lãi suất cuối cùng ở mức 3,75%.” Tuy nhiên, các thành viên diền đàn hơn của ECB tin rằng ngân hàng trung ương có thể cần đẩy lãi suất lên cao hơn trước khi cân nhắc tạm dừng. Thành viên Hội đồng quản trị ECB Klaus-Dieter Wunsch nhấn mạnh vào thứ Bảy rằng còn quá sớm để thảo luận về việc dừng tăng lãi suất, trích dẫn lạm phát “rất bền bỉ” là một yếu tố.